Рубрики журнала
"Вестник Московского университета
им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление"

Аннотация: Статья посвящена проблемам качественного обновления теории и практики применения факторов современного производства, где технология их взаимодействия играет все более значимую роль. Выявлены ключевые проблемы в сфере развития совокупной факторной производительности (СФП): неполный учет открытости и растущей сложности современной экономики, недооценка неэкономических условий и факторов в качественном обновлении человеческого капитала как создателя и интегратора всех технологических форм, низкий уровень защиты прав собственности, рентоориентированное поведение как источник конфликта интересов и др. Новизна результатов исследования заключается, во-первых, в обосновании перехода от совокупности факторов производства, в рамках СФП, к их системному и взаимосвязанному единству; во- вторых, в смещении научно-практического вектора в исследовании СФП в пользу предприятий как первичных звеньев экономики. Показано, что совокупная факторная производительность призвана стать объектом трансформации от традиционно приоритетного макроэкономического анализа к уровню фирмы при одновременном позиционировании явления корпоративной системной факторной производительности (КСФП).

Аннотация: Статья посвящена исследованию влияния российского рынка первичных публичных размещений (IPO) на капитализацию национального фондового рынка с учетом макроэкономических условий. Проведен анализ рынка IPO, в рамках которого рассмотрена динамика индекса MIPO в период 2024–2025 годов, изучены объемы привлеченных средств и пост-IPO динамика капитализации компаний-эмитентов, осуществивших размещение в первой половине 2024 года. На основе регрессионного анализа проведена оценка влияния объема привлеченных средств при IPO и SPO на совокупную капитализацию российского фондового рынка с учетом макроэкономических факторов в модели, таких как ВВП, денежный агрегат М2, объем торгов акциями, долгосрочная ставка ОФЗ и валютный курс. Выявлена статистически значимая положительная связь между объемом средств, привлеченных через IPO и SPO, и капитализацией рынка. В статье приведены перспективные направления развития рынка IPO в России, включая меры государственной поддержки и повышения инвестиционной привлекательности компаний.

Аннотация: В статье рассмотрены методические основы оценки уровня конкуренции на рынке банковских услуг.
Наряду с множеством коэффициентов и индексов зачастую в большинстве используемых методик не учитываются субъективные факторы, такие как удовлетворенность населения услугами банковского сектора. Предлагается авторская методика, сочетающая в себе объективные (количественные) показатели рынка и субъективные оценки удовлетворенности граждан. Оценка всех факторов в баллах позволяет сформировать совокупную оценку конкуренции на рынке региона и определить категорию рынка по уровню развития конкуренции. Апробация методики в ряде регионов позволила продемонстрировать получение результата и его интерпретацию. Из семи регионов четыре оказались в зоне неразвитой конкуренции, один – в зоне недостаточно развитой конкуренции, два – на границе диапазона недостаточно развитой и развитой конкуренции. Полученные результаты могут стать основой для разработки комплекса мероприятий по развитию конкуренции на рынке банковских услуг в соответствующей категории рынков или его корректировке в дорожной карте.

Аннотация: В работе оценивается потенциал токенизации долевых прав непубличных компаний как инструмента сокращения разрыва между фактической капитализацией рынка акций и целевым ориентиром к 2030 году. Проблема обусловлена высокой концентрацией капитализации и ограниченной доступностью публичных размещений для компаний среднего сегмента, что сдерживает расширение числа эмитентов и линейки обращающихся инструментов. Методология включает анализ динамики капитализации за 2020–2025 годы, сравнительный анализ правовых режимов токенизации ценных бумаг и российского регулирования цифровых финансовых активов, построение причинно-следственной модели и сценарную оценку. Установлено, что токенизация влияет на капитализацию через снижение транзакционных издержек, рост вторичной ликвидности, повышение прозрачности корпоративных прав и расширение базы эмитентов. Сценарии показывают возможный вклад на уровне 3–8 процентных пунктов валового внутреннего продукта к 2030 году при формировании регулируемого вторичного рынка. Определены условия реализации эффекта: юридическая определенность корпоративных действий, надежная расчетно-кастодиальная инфраструктура и пропорциональная защита инвесторов.

Аннотация: В статье рассматривается подход к укреплению финансовой устойчивости коммерческих медицинских организаций, обеспечивающий переход от модели операционной стабильности к модели стратегической адаптивности и роста. В теоретической части систематизированы внешние и внутренние факторы финансовой устойчивости с акцентом на отраслевую специфику: высокую долю постоянных издержек, длительный финансовый цикл со страховыми компаниями, обязательные затраты на интеграцию с ЕГИСЗ и обеспечение кибербезопасности. Обоснована трехкомпонентная структура адаптационного потенциала: устойчивость положения (ликвидность и автономия), устойчивость функционирования (рентабельность) и устойчивость развития (инвестиционная способность). На примере действующей медицинской организации проведена комплексная диагностика, включающая анализ конкурентного позиционирования, расчет коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности, оценку денежных потоков и SWOT-анализ. Выявлен парадокс «стагнационной устойчивости»: при формально абсолютных показателях финансовой устойчивости и росте выручки медицинская организация демонстрирует критически низкую рентабельность, деградацию материально-технической базы и неспособность к самофинансированию развития. В заключении предложена стратегия преодоления выявленных дисфункций, включающая три взаимосвязанных этапа: финансовая стабилизация; повышение операционной эффективности на основе цифровизации процессов; стратегическая диверсификация через развитие медицинских перевозок и телемедицинских сервисов с формированием замкнутой экосистемы услуг. Реализация предложенных мер позволит кратно повысить рентабельность и обеспечить конкурентоспособное развитие организации.